大行出貨警示 -- "瑞銀：滙控 20年來最抵買"

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又係蘋果，大家小心大行出貨。

假如大行出貨，資金會流去邊？

節錄自蘋果 21-7-2010

滙控（ 005）再獲大好友瑞銀唱好。以研究銀行股及於彭博資訊排名第一的瑞銀分析員 Alastair Ryan指，滙控目前市賬率（ PB）約 1.2倍，估值處 20年來最低水平，雖然最近盈利教人失望，但預期滙控未來 3年每股盈利複合年增長率逾 30%，更料未來 4年將累積達 480億美元（約 3744億港元）的派息後現金流，回饋股東是最吸引選擇。

瑞銀現時維持滙控目標價為 780便士（約 92.05港元），以昨日收市價 74.2元計算，其股價潛在升幅高達 24.06%。

瑞銀以「現金山」（ Cash mountain）為題發表報告，形容滙控是一間獨有的低槓桿銀行（ underleveraged bank），因滙控去年以 3倍速度去槓桿化，包括進行供股、減派息及關閉美國滙豐融資，料滙控一級資本比率很可能在派發 2010年半年業績時達到 10%，至少是過去 20年來最高水平，更伴隨 77%的貸款對存款比率，以及較少的利率風險。滙控於 8月 2日公佈上半年業績。

2009年初，滙控決定收縮滙融業務，瑞銀指出，此舉令集團的單一最大風險加權資產（ RWA）由高達 1750億美元走向零水平。大舉去槓桿化後，瑞銀預計，滙控未來 4年將累積高達 480億美元的派息後現金流，其中預期今年的現金流達到 74.64億美元，而這些資金的其中最吸引用途，莫過於回饋股東。

瑞銀預計，滙控未來 4年派息將倍增，至每股 0.67美元，意味至 2013年的息率回報達 7%。其他用途則包括增加放貸及進行併購，但在美國及歐洲併購意欲欠奉下，可供選擇的併購對象不多。
瑞銀形容，滙控目前市賬率約 1.2倍，估值正處於 20年來低位，以滙控龐大的網絡及獲取存款能力來看，有關市賬率水平須作調整；回顧過去 20年，市賬率於 1.6倍已屬低水平。瑞銀維持滙控「買入」評級，目標價維持 780便士。滙控股價昨隨大市升 0.34%，收報 74.2元。
另一以分析滙控知名、在彭博以分析滙控排名第一的高盛分析師 Roy Ramos則給予滙控「中性」評級，目標價 80元。觀乎往績，瑞銀唱好滙控絕無冷場，由該股於 09年 3月低見 33元以來，共 10度唱好滙控，均予其「買入」評級。

Homan

搞左年半，而家0005最高都係年初91.75，聽佢講真係坐艇坐到生瘡…